英国论坛
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微观事情
北京时间2月2日，美联储发布利率决议。宣告加息25个基点，将联邦基金利率指标区间上调至4.50-4.75%。同时，维持缩减资产负债表方案不变。
Part.1
2月会议如期加息25BP
中性公布会后市场持续“狂欢”
公布会中鲍威尔未蓄意打压资本市场，不肯定性落地后市场持续宽松买卖。
2 月会议声明实际上小幅鹰派，美股也的确在声明公布后小幅走软，同时美债利率和美元有所冲高。但是，会议当天标普 500 收涨 1.05%，2 年期美债利率上行 十二BP，美元指数大跌0.93%，市场仍旧做空美元走出典型的宽松买卖组合。
美元指数短时间可能放弃相对于弱势，但上行空间不大。暖冬给了欧洲央行更多无暇间加息管制通胀，以后美联储加息进入序幕，虽然后期欧央行压缩步伐始终后进于美联储，从残余加息空间来看，欧央行空间可能更大。另外IMF上调2023年寰球经济预期，寰球危险偏好抬升，压抑美元表示。不外因为政策在市场表示中的滞后性,不排除上述乐观状况扭转、美元存在反弹的危险。
继美联储宣告加息25个基点后，英国央行闻声再度加息50个基点，将利率上调至4.00%，为2008年10月以来最高程度。英国10年期国债收益率跌破三，德国10年期国债收益率达到十一年以来最大跌幅。Equity Capital首席微观经济学家Stuart Cole表现，德国国债收益率的上涨标明很快就可以看到欧洲央行的政策转向。
同时，欧洲央行一如预期地加息50个基点，但使人诧异的是，它明天宣告将在3月份再加息50个基点，这标明欧洲央行目前的立场比美联储或英国央行强硬很多。欧元区通胀压力依然太高，标明通胀的增长势头仍在放弃，因此需求进一步收紧政策。但就跟英镑的反映同样，欧元不停上涨标明人们耽心欧洲央行的行为可能会让经济堕入衰退。欧洲央行政策制订者预计5月加息25或50个基点，预计最少还会加息两次，一些欧洲央行政策制订者以为3.5%是终端利率。
通胀压力趋缓以及经济衰退耽忧是加息的次要缘故。2022年年中以来，通胀继续回落。2022年十二月，名义CPI同比回落至6.5%，中心CPI同比回落至5.7%。从经济来看，美联储大幅降息使得经济流动降温，更多经济数据提醒美国经济将来可能面临衰退危险。如制作业PMI继续回落，延续三个月低于50；办事业PMI也已跌破荣枯线，进入膨胀区间。经济衰退耽忧挥之不去，美联储货泉政策逐渐转向或成必定。
另外，重金属市场做出反映，现货黄金失守19210美元/盎司，日跌幅0.14%，黄金期货价钱上涨0.35%，白银期货上涨0.06%。黄金高位回落，倡议继续关注北京时间2月3日晚间非农数据的公布状况。
国内货泉基金组织收回呐喊；各国央行必需确保政策在足够长的时间内放弃适量的压缩，以继续地将通胀拉回指标程度。
Part.2
通胀增速回落高度乐观
年末美联储或因深度衰退而降息
美国高收益债利差仍放弃在相对于较低的程度，且明显低于2016年和疫情时代，以后市场对美国将来加息节拍的预期与美联储泛起微小不合。美元指数与各年限美债利率明显回落叠加衍生品定价下半年降息标明市场在进行“衰退买卖”。同时，美国OIS曲线显示，虽然将来数年美国短端利率将疾速上行，但仍高于美联储预测的长时间平衡程度。显然美国利率市场并不是在定价经济衰退，而是通胀超预期上行所带来的利率下调。
Part.3
短时间内小心看待通胀
中长时间维度需做好新一轮降息周期筹备
美国比来几个月 CPI 同比增速的上行的一大缘故是动力通胀的拖累。但跟着中国经济的重启，动力需要的回升外溢至海内市场，美国批发汽油价钱曾经延续5周回升。汽油价钱的下行可能会让美国动力通胀增速在近期反弹。同时，美国休息力市场继续炽热。十二 月非农职位空缺数录得 十一01 万人，超过市场预期。低落的休息力需要可能让美国工资增速难以进一步上行，并对中心通胀造成撑持。
美联储通胀监测目标体系中，最首要的薪酬跟踪目标是雇佣本钱指数（Employment Cost Index，ECI）与非农薪酬数据。比拟较月度的非农数据，季度的雇佣本钱指数虽然就义了部份时效性，但由于其拥有掩盖面较广，斟酌受访者权重、归入福利体系、以及颠簸相对于较小等特点，成了美联储薪酬监测体系中最受关注的目标。
历史视察，PCE 办事项同比与 ECI 同比对美联储加息峰值拥有首要唆使意义。当美联储加息起点地位可以肯定性的继续高于办事业 PCE 同比，并继续推进办事业 PCE 同比与 ECI 同比上行后，美联储加息过程或完结。2022 年四季度 ECI 同比为 5.1%，依然高于以后政策利率。参考非农薪酬同比对 ECI 同比的当先意义，目前非农薪酬同比曾经见顶并减速回后进降至 4.6%，后续 ECI 同比的继续回落的确是能够期待的。
即目前不排除美联储可能在3月暂停加息，有几率从第四季度进行降息。
