英国论坛
3月16日，据有关报导，世界第二大英美烟草团体（British American Tobacco,简称BAT)侧面临来自保守投资者GQG Partners的压力，要求其将第一上市地转移至纽约。GQG以为英美烟草持续留在英国股市“没无意义”，由于从增长和盈利目标来看，英美烟草和菲利普莫里斯(PM.US)之间的微小估值差距分歧理。
据理解，美国股市的估值回升曾经致使从一些大公司从伦敦转移到纽约，其中一些是由保守投资者推进的。3月2日，国内建材巨头CRH(CRH.US)宣告方案将上市地从伦敦转移到纽约。动静发布后，CRH股价飙升9%。剖析师称CRH在纽约将获取更高的估值。
目前，保守投资者将留意力转移至烟草巨头BAT。英美烟草团体，成立于1902年，总部位于英国伦敦。作为世界当先的国内性烟草企业，该团体的业务普及寰球180多个市场，在64个国度具有80多家工厂，有24个烟叶种植名目以及21家烟叶复烤厂，在50多个市场处于当先位置。寰球市场份额从94年的10.7%回升到5%以上，在寰球具有雇员超过9万人。
2022年财报，新型烟草增长靓丽
国内烟草第二大巨头公司英美烟草（BAT）的总支出在2022年达到277亿英镑（约334.1亿美元），比2021年增长7.7%。新型烟草板块——包罗电子烟、烟草加热产品和尼古丁袋，奉献了29亿英镑的支出，增长约41%，增长率远高于其余公司。然而在总营收占比临时仅为10.4%。
虽然增长率最高，但该公司近些年在新型烟草研发上投入微小，至今还未完成盈利。该公司首席履行官杰克鲍尔斯表现，新型烟草部门预计将在2024年扭亏为盈，比以前预计的提前一年。“咱们的新型烟草业务虚现了微弱的销量、支出和市场份额增长，并已成为团体财务支出的首要奉献者。”他说。“2022年，咱们在新品类上的投资超过20亿英镑，以推进长时间开展可继续增长，同时在将经营亏损增加62%方面取患了杰出停顿。”
消费者数量方面，2022年公司新型烟草消费者数量增长420万人，达到2250万人，其中雾化电子烟的消费者数量为1000万人，同比增长19%；加热不焚烧产品的消费者数量为880万人，同比增长29%；新型口含烟的消费者数量为270万人，同比增长29%。公司新型烟草业务2022年销量、支出和市场份额均完成微弱增长，为公司事迹做出首要奉献。公司亦表现有决心完成2025年新型烟草业务支出50亿英镑的指标，而且预计该业务将在2024年完成盈利，比方案提前一年。
从市场占有率来看，22Q4美国、加拿大、英国、法国、德国的市占率分别为45.8%、91.8%、9.1%、38.4%、14.3%。除去一次性产品，美国、英国、法国、德国的市占率57.7%、 36.6%、81.4%、65.1%。英美在2022上半年推出Vuse Go一次性产品后，在英国、法国、德国迅速成为TOP2品牌，并提供完美的装备回收计划。目前各国高度注重一次性电子烟环保问题，英美公司将进一步加大对一次性产品的投入。
BAT丢弃伦敦的利与弊
实际上，近几年，一些国内巨头纷纭选择舍弃英国，将上市地选为纽约。芯片设计巨头ARM，总部位于剑桥，被誉为英国科技行业“皇冠上的明珠”，其技术普遍运用于智能手机及电子行业中。2016年，日本软银用320亿美元收购了ARM，许诺将总部留在原地，为英国发明更多待业时机。2023年3月，软银抉择保持ARM在伦敦上市，回身拥抱纽约，这对英国资本市场无疑是一个十分微小的打击。
博彩公司Flutter，总部位于爱尔兰，是寰球出名的体育博彩、游戏和文娱提供商，也是伦敦买卖所富时100成份股，其首要性显而易见。2023年3月对表面示，斟酌在纽约进行二次上市，并曾经开始了股东征询。
对BAT而言，斟酌到与竞争对手的估值差距，在美国上市是至关可行的。美国投资者持有超过35%的股票，是英国基金数字的四倍。BAT的最大股东是美国的一家团体，持有该公司超过16%的股分。位于开曼群岛的Spring Mountain公司持有近9%的股分。GQG位列前五名，持有1.5%的股分。英美烟草公司,虽然股票在伦敦证券买卖所交易,大部份股东为财务公司或资金办理公司,最大的股东仅占公司2%的股分。
但值得留意的是，BAT在美国市场有很大的危险。BAT在美国市场销售的产品——加热烟草和电子烟的销售额已达到近30亿英镑，占团体支出的15%。按照规范普尔资本IQ的数据，BAT的支出在2025年以前预计仅每一年减少3-4%。但BAT在美国的市场份额正在降落，这象征着，它的加热产品尚无赚到钱。比来，BAT暂停了回购方案，令市场感到绝望。3月17日，美国食物药品办理局(FDA)回绝了英美烟草公司Vuse Solo品牌下两款含有薄荷醇的电子烟产品上市。这些无疑是给BAT将上市地转移至纽约传递了消极的信号！
巴菲特曾说，要学会在时机降临的时分做事。BAT是不是会将第一上市地转移至纽约，值得咱们思考！
