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人民币贬值所致使的资本本钱和支出的晋升将在长时间内改动我国的经济构造，从新赋与行业不同的生长速度，并使不同行业的企业事迹泛起分化
人民币贬值在短时间内改动行业内企业的资产、负债、支出、本钱等账面价值，经过汇兑损益的变动影响其运营事迹人民币贬值将对进口比重高、内债范围大、或具有高活动性或巨额人民币资产的行业是长时间利好
人民币贬值将对出口行业、外币资产高或产品国内定价的行业冲击较大
人民币贬值将经过两种途径对不同行业发生影响。一是因人民币贬值所致使的资本本钱和支出的晋升将在长时间内改动我国的经济构造，从新赋与行业不同的生长速度，并使不同行业的企业事迹泛起分化。二是人民币贬值在短时间内改动行业内企业的资产、负债、支出、本钱等账面价值，经过外汇折算差别影响其运营事迹。概括而言，人民币贬值将对进口比重高、内债范围大、或具有高活动性或巨额人民币资产的行业是长时间利好；而对出口行业、外币资产高或产品国内定价的行业冲击较大；其余则影响较小。
次要受害行业包罗：房地产和根底设施类行业是非贸易的不动产行业，贬值将片面晋升国际地产资产价值，同时进步拥有资源无限、垄断性或建立周期较长而供应弹性较小的特征的机场、港口、铁路、高速公路这种根底设施、根底产业的投资价值，以上两大行业因此显著沾恩；金融行业，特别是银行业和证券业，属于运营货泉和资本业务的资金密集型行业，因为拥有较好变现才能和活动性，属于高人民币资产的行业，因此将吸引国内资金少量流入，从而受害；航空、电力、炼油、造纸、工程机械等行业收益于原资料或装备依赖本国推销为主而致使的本钱升高，或大额定债而致使的还本付息所发生的汇兑损益方面的收益，对国际市场具有垄断劣势的航空业更加凸起；技术进口依赖型的高科技类行业，在症结科技常识产权上还不拥有劣势，在一按时期内还将放弃着少量进口的势头，在汇率贬值的条件下，能放弃本人在本钱方面的劣势。
次要受损行业包罗：对以出口型为主的行业而言，如纺织业(特别是出口依存度较高的服装行业受损较大，其后挨次为棉纺业和毛纺业)、家电、建材等，人民币贬值将很大水平上减弱产品的竞争劣势；外贸企业在产业链中处于优势位置，进口业务很难从人民币贬值中获得逾额利润，然而出口业务则会遭遇严重损失；采掘业、石化业、有色金属业因为产品定价国内化将遭到冲击。
(一)房地产行业
预期效应：咱们以为在评价贬值影响时，应该对人们的心思要素给予高度的注重，人们的趋利心思和从众心思十分广泛，并跟着市场的升温将表示得十分充沛，这会对资本市场和房地产价钱回升起到显著的火上浇油作用。
资金流入效应：人民币贬值个别象征着国际经济总体向好，投资时机多并且收益程度相对于可观(最少能够失掉额定的汇兑收益)，因此将有少量的外资经过各种渠道进入国际市场，股市和房地产等市场因为流通性较好将成为这些资金集中的场合，终究致使股市下跌，房地产价钱上扬，这在日本和台湾市场表示得对比显著。只管我国外汇控制对比严格，但从2003年外资流入状况看这类趋向也正在造成：近2-3年来我国外汇贮备增额与贸易顺差和外商间接投资之间的缺口呈回升趋向，可能就有少量的投契资金在其中，并且外商间接投资中也不排除改动投资标的目的，再斟酌这部份资金的缩小效应，对全部地产的影响不成低估。
财产效应：因为资金面的富余、股市的下跌以及总体经济的景气，居民的支出程度将失掉较大的进步，并进而安慰人们造成强烈的财产效应，那末房地产将作为消费降级的次要聚焦点将失掉大家的追捧，从而晋升对房地产的无效需要。日本在1985-1990年间日元贬值幅度最大时也是股市和房地产市场下跌幅度最大时代。
(二)金融业
1.银行业
假如人民币汇率回升，会进步对国内国际资金的吸引力，少量资金流入国际银行体系，将对银行业务的开展发生踊跃影响。上市银行的外币资产和外币负债在银行业总资产中的比重较小，贬值致使的银行外币资产的缩水，对银行业的实际影响无限。
外币资产缩水效应：银行外币资产负债余额占总资产比重约0.52%，人民币贬值5%可能使上市银行均匀每股收益增加0.014元。但若贬值10%，则5家上市银行每股收益将均匀增加0.03元。
资产负债的币种构造调剂效应：人民币贬值预期将促令人民币存款趋于增加，外币存款趋于减少；人民币贷款趋于减少，而外币贷款趋于增加,从而使银行资产负债的币种构造产生调剂。不外，因为我国银行的次要业务都限于国际,于是银行资产负债的币种构造调剂只是微调。
支出构造变动效应：汇率造成机制的调剂不成防止地会带来汇率颠簸幅度的扩张，外汇买卖、汇兑范围将趋于减少；衍出产品进一步丰硕；危险对冲与投契趋于活泼。银行的汇兑收益，外汇理财的手续费等趋于减少；但不标准的外汇理财危险也将回升。
综上所述，5家上市银行外币资产负债余额只要95.58亿元人民币，占总资产的比重仅0.52%。因此，人民币贬值5%对上市银行带来的总影响十分无限，但其中深开展(资讯 行情 论坛)和民生的汇率危险相对于较大。人民币贬值带来的其余方面影响相对于较小。
2.证券业
贬值预期下，注入证券市场的资金减少，无利于会聚股市人气和加强投者决心。而市场的走强将为证券公司的经纪业务、资产办理业务、投资银行业务以及自营投资业务的稳步增长提供踊跃的反对，这将间接减少券商的盈利，进步证券业竞争才能，股市下跌往往对证券公司运营造成缩小效应。但从长时间来看，则存在股市泡沫及其与其它资产市场造成的连带效应答全部金融体系造成冲击的危险。
(三)交通运输行业
1.航空业
人民币贬值将使外币负债程度高的行业公司，以领取较少的人民币实现原先等额的外币债权收入，其中交通行业以航空股的外币负债最为集中，航空公司有少量的航空器材融资租赁负债，每一年需领取一定数量的利息费用和本金。
以南京航空航天大学为例，其资产负债率根本维持在70%摆布，其中融资租赁款78%摆布为美元负债，20%为日元负债，银行借款中54%为美元负债，美元及日元兑人民币的汇率每变化1%，汇兑损益分别为0.98亿元和0.18亿元。
人民币贬值对航空股发生下列的效应，一是贬值当期发生一次性帐面汇兑损益，二是在长时间内将使航油本钱、运营性租赁等收入升高，航空公司毛利率回升。经测算，人民币每贬值1%，航空公司毛利率将进步0.5%百分点。三是人民币贬值还将增进航空入境游的疾速增长。
2.航运业
目前中海开展(资讯 行情 论坛)有37%摆布的外币结算支出，但同时公司也有根本平等的外币收入，二者根本能够对消。
中远航运(资讯 行情 论坛)有90%以上的外币结算支出，但公司运营性收入中外币占比达到70%以上，包罗收购名目承当外币负债等，公司以为人民币贬值对公司影响无限。这一点与外贸出口类公司有着显著的区分
3.公路、机场、港口业
多数高速公路公司有大量的外币负债，但数量无限，因这人民币贬值对其影响无限。
国内机场个别有一定的外币支出，但数量也无限。
沿海港口也都有根本平等的外币支出和负债，对人民币贬值不敏感。如深赤湾(资讯 行情 论坛)外币支出占比达到50%以上，而其外币负债占比也占总负债的50%摆布。
(四)金属行业
1.有色金属业
人民币贬值首先酿成的将是国际金属产品价钱的上涨。而关于国际供给缺口较大的金属种类如铜、氧化铝、镍等，人民币贬值影响幅度相对于较小。关于出口比例较大的行业如电解铝等，则短时间内带来价钱冲击较大，但来自于氧化铝推销本钱的降落将无效和缓利润增添。
因为国际绝大少数金属种类都需求从国外进口精矿原料，因此在不斟酌其余条件下，人民币贬值将升高行业从国外以个别贸易形式进口的原料推销本钱；但关于以来料加工形式贸易进口原料进行出产的企业来讲，人民币贬值将升高其以人民币计价的加工费，从而致使利润率下滑。从目前来看，寰球精矿的加工费广泛呈现下跌态势，而且幅度远超过人民币潜伏贬值幅度，因此，咱们以为将来人民币小幅贬值关于该类来料加工企业而言影响相对于也较小。
2.钢铁业
人民币贬值对钢铁行业的最大利益在于升高钢铁行业的推销本钱：目前40%摆布的铁矿石依赖进口，而以铁矿石为主的原料占钢材本钱的30-40%；受害的上市公司次要包罗宝钢、武钢、马钢、济钢、南钢等以进口铁矿石为次要原料的公司， 这些公司的铁矿石推销进口和国际推销的比例根本是7：3，其它如鞍钢、新钢钒(资讯 行情 论坛)这种公司以自有矿山为主的公司，则影响较小。
人民币贬值对钢铁行业的负面影响次要是将加大钢材的进口量，同时增加出口量。固然这类负面影响是中长时间的，在短时间受国际需要和国际外价差制约，这类负面影响能够疏忽不计：首先，目前国际钢材需要依然旺盛，出口量所占产量比例仅为4%。从产品构造而言，出口的次要是附加值较低的线材及普板等产品，进口产品则以国际无奈出产或者是产能缺乏的高附加值产品，包罗汽车用薄板、船用中厚板等。其次，国际外目前的价差在20%以上，即便人民币贬值，仍然无奈补救这一块价差。从中长时间来看，跟着价差的逐渐放大，特别是独联体价钱目前曾经对比接近国际价钱，这些地域的价钱对国际价钱会发生按捺作用，而人民币贬值将加的这方面的影响。关于详细公司的影响能够疏忽不计，由于钢铁行业上市公司出口的比率都十分小。
(五)IT行业
1.电子制作业
电子业分为两类，即高价值产品及低价值产品。高价值产品出产商受人民币贬值影响的危险更高一些，由于其大部份原资料来自国际。该类产品包罗空调及电视机。低价值产品危险较低，由于其原资料次要依赖于进口，因此其投入本钱将跟着人民币贬值而有所升高。该类产品包罗集体电脑及DVD、数码相机等电子消费产及电子元器件制作业等，其中大部份产品均为代工厂商。
2.通讯经营业
首先，人民币贬值对中国的各大电信经营商在国外的开展无利。中国的电信经营商特别是挪动经营商要想进一步开展，应该开辟海内市场，特别是应该在电信起步较晚的开展中国度抢先一步占据市场，奠定良好的市场根底。而人民币的贬值，也就发生了资金的贬值，对各大经营商在本国的投资发生扩张效应，对经营商在国外市场的基站，铺线，组网等根底设施的建立有踊跃的推进作用。
第二，人民币贬值后，经营商在海内的投资，建立，能够吸引更多的本国的人材，进步技术程度，完美办理体系，使我国的经营商在本国的经营更为标准化，公道化；能够吸引本地的休息力，于本地的经营商比拟，有相对于较低的休息本钱，从而拥有较强的竞争力。
另外，人民币贬值后，经营商的内债本息还付压力减小，所以经营商能够在本国向本地金融机构存款，扩张投资建立，造成范围效应。
3.通讯制作业
首先，对出产通讯硬件设施(如手机等终端装备，程控装备，计算机等)的中国通讯企业(如中兴，华为等)出口有着致命的打击。中国通讯企业产品在国内市场的价钱在人民币贬值后确定会大幅回升，这样与一样的产品比拟，咱们的产品就拥有优势，无益于国产的通讯装备在国内竞争。如果，在国内市场上提价，因为国产企业的出产本钱固定，这样又会致使国际通讯企业利润的亏损，重大时会形成通讯企业失业率回升。影响国民对国际通讯企业的决心，无益于中国通讯企业做大做强，更无益于中国通讯业建设品牌。所以，人民币贬值对我国通讯企业走出去有很大的妨碍作用。
4.计算机软件业
关于国际软件行业来讲，人民币贬值带来的影响更是重大，只管国际软件行业受出口与进口对贸易影响较少，但因为软件行业是人材密集型产业，休息力本钱回升对软件厂商带来的压力将是微小的，这对以后国际软件业刚刚冲破的软件外包业务无疑有极大打击。
(六)电力装备行业
人民币贬值对电力装备行业整体而言拥有较为踊跃的影响。
首先，因为我国电力装备企业出口范围较小，虽然每一年都向世界得多国度出口锅炉、汽轮机、发机电组和变压器等装备，然而电力装备企业国外市场的范围要远远小于国际企业的范围，目前电力涉笔行业的疾速开展次要是由于国际电力投资需要增长拉动而酿成的，人民币汇率贬值可能在一定水平上形成电力装备企业出口额的较少，但因此对电力装备企业酿成的负面影响较小。
其次，人民币汇率贬值可升高电力装备制作本钱。电力装备的一些次要原资料，如特厚板、大口径管、发机电主轴、硅钢片、铜、电子元器件少量依赖进口；烟气脱硫和烟气脱硝技术引进需求领取一定的技术引进费用，此外每一年还要缴纳一定的技术征询费用；人民币汇率贬值预计无利于升高电力装备行业相干的制作本钱及技术引进、技术征询费用。人民币汇率的回升对电力装备行业有较为踊跃的影响，尤为以进口资料相对于比重较大的变压器、电线电缆行业受害较为明显。
最初，人民币贬值会在一定水平上安慰进口，电力装备企业引进更现金的技术、装备和工艺以开发更高技术等级的产品，固定资产和有形资产的开支会加大，这将在一定水平上进步我国电力装备企业的竞争力。
(七)煤炭行业
主营业务方面的负面影响：目前国际绝大少数煤炭企业的市场定位在国际，从2004年来看，全国出口煤炭8500万吨摆布，占全年元煤产量的4%摆布；从产品品看，洗精焦煤和焦炭的出口量较大，并且在国内市场上有着无足轻重的影响作用，目前我国的焦炭出口占世界贸易量的50%摆布，间接摆布着国内的焦炭价钱；从上市公司的出口量看，兖州煤业(资讯 行情 论坛)出口量最大，每一年出口日本等国度接近十二00万吨摆布，其次西山煤电(资讯 行情 论坛)，山西焦化(资讯 行情 论坛)等也有少部份出口，因为国内结算多采取美元结算，因这人民币贬值，关于煤炭主营业将发生一定的负面影响，减弱了国际企业在国内市场的竞争力。
进口方面，2004年我国进口煤炭 2000万吨摆布，因为我国煤炭资源散布不平衡的缘故，进口次要集中南部省市，因这人民币贬值将大幅减少国外煤炭的进口数量。
资产负债及财务费用的侧面影响：因为我国煤炭企业在国外的资产较少，因此假如人民币贬值影响较大的应该是企业内债，部份大型企业推销的低档采煤和洗选装备大多进口，在领取形式采用买方或卖方信贷的方式， 因这人民币生贬值将加重公司的内债压力，增加每一年的财务费用收入。
资本收入及海内收购的侧面影响：因为人民币贬值，国际的大型企业将会加大低档装备的进口，特别产能扩大要求高的企业，在效力的要求高的条件下，会利用人民币贬值，进口国外的装备，削减或交换更新现有的出产装备，加大固定资产的资本收入；同时大型企业团体也会加大海内扩大的步调，经过收购吞并等伎俩，公道利用财务杠杆，实行寰球化动力策略，增加国际市场颠簸带来的影响。
(八)石化行业
我国石化行业进出口模式是资源换技术和资金。就进出口构造而言，石化行业出口次要集中在根底化工加工原料，产品附加值对比低，例如：尿素、纯碱、烧碱、磷肥、硫酸镁、碳酸钠等根本化工产品；进口次要集中在技术和资金密集型产品。人民币贬值无利于国内市场高附加值产品加强在国际市场的竞争力，同时也会减弱资源类化工产品在国内市场的价钱竞争劣势。受人民币贬值间接影响对比小的次要是依托非关税壁垒维护的化工产品，配额定的高关税可以缓解价钱降落对国际市场的冲击作用。
汇率回升对石化的长时间影响次要体当初需要方面。我国石化是靠国际需要拉动的行业，而且咱们钻研发现，石化行业是受经济自主增长才能拉动的行业。汇率的回升会升高国际需要，终究作用于经济的增长。这对石化的长时间影响将愈甚于短时间内的价钱换算颠簸。
1.原油开采行业
目前我国石油进口依赖度进一步回升，在国际原油价钱按照国内三地美元定价的条件下，人民币贬值无利于升高原油进口本钱，但国际原油开采业的售价也相应降落。即对开采业的影响也是相对于负面的。
2.炼油业
人民币贬值短时间内使原油推销本钱相对于降落，但不是影响炼油业的次要要素。
3.化学原料业
目前和将来几年分解树脂、分解橡胶和分解纤维的国际市场可能还会处于进口大于出口的格式。但人民币贬值可能使得进口产品价钱走低，加剧国际市场竞争。
4.化学制品业
人民币贬值对化学制品的影响需求从下游本钱传递和产品市场的竞争模式来剖析，国内市场上可能会减弱价钱竞争力，但这只是影响产品综合竞争力的一个方面，不克不及一律而论。值得留意的是，国际市场化工上游产品的需要增长是影响国际石化行业各产业链定价形式和市场范围的主导要素，人民币贬值对国际市场的影响是一个阶段性要素。
(九)医药行业
整体上，因为医药行业个别没有举借少量外币负债而发生汇兑损失以及依赖进口原料或出产装备而诱发本钱变动危险，于是咱们次要从外币支出惹起销售支出的记帐价值变动来调查人民币贬值对医药行业及上市公司的影响。
1.化学原料药行业
化学原料药出口比重较大，价钱由国内供需抉择，人民币贬值升高其支出的记账价值。若人民币贬值，将间接惹起产品出口产品价钱上扬，进而升高出口产品的竞争力，从出口的产品构造看，化学原料药约占医药产品贸易总额的一半，于是化学原料药子行业受的负面影响对比大。特别是大宗原料药(VC、青霉素盐等)和特色原料药的销售在很大水平上都是以国外市场为主，人民币贬值使得产品竞争力降落，该类药品的出产企业会遭到较大打击。
原料药上市公司海正药业(资讯 行情 论坛)的抗肿瘤原料药和他汀类原料药、华海药的业降血压、抗艾滋病、抗抑郁等原料药、华北制药(资讯 行情 论坛)的维生素C、抗生素等产品的原料来自国际，但产成品大都用于出口，因这人民币贬值将升高出口产品的竞争力，对其发生不利影响。
2.化学制剂药、生物药品和中药
化学制剂药和生物药品：国外新特药的进口价钱将会降落，直接紧缩了国际仿造药的盈利空间，国际企业产品的价钱会略有升高，但整体影响不大。
中药行业：原资料的推销及成药的销售绝大部份以国际市场为主，汇率的变动对其根本没有影响。从长时间看，人民币贬值将影响经济的增长速度和增长模式，消费品将取代投资品成为增进经济增长的第一推进力。中药在我国有很好的消费根底，特别是那些资源无限、垄断性较强的中药种类，受进口商品的代替作用影响较小，在居民支出程度进步的推进下，拥有继续不乱增长的特征。
(十)电力行业
我国电力企业利用外资比例整体很小，部份电力企业利用的内债次要是美元和日元，且多属于长时间借款。按照我国现行财务会计轨制，汇率变化发生的外币折算差额间接计入当期损益，在偿还期以前只影响其财务报表，其实不影响其实际现金流。据初步统计，电力上市公司在2003年的汇兑损失算计约2.3亿元，漳泽电力(资讯 行情 论坛)(000767)是个典型例子。漳泽电力所属河津发电厂的两台350MW发机电组是利用日本海内合力基金借款建立的，截至2002年十二月31日，共取得存款217.77亿日元。近些年来，日元汇率颠簸明显，漳泽电力汇兑损益在2001年、2002年和2003年1～9月分别为2.1亿元、1.4亿元和1.1亿元，占当期运营利润比例分别高达213.99%、50.04%、34.18%――人民币对日元汇率每变化1%，漳泽电力每股收益变化约0.014元。若人民币步入贬值通道，遭遇巨额汇兑损失的电力行业事迹将有较大改观。
在电力装备投资方面，火机电组30万千瓦下列发机电组都产自国际，燃料也次要是国际推销，人民币贬值对这部份火电企业起到升高本钱的作用。但对部份大型燃油、燃气机组和大容量、高参数、超临界机组，因对外依存度高，人民币贬值象征着整体推销本钱升高。燃料本钱方面，国际发电企业除华能国内(资讯 行情 论坛)外，大多采取国际燃煤；对进口重油的燃油电厂以及进口自然气的燃气电厂，则人民币贬值后影响较大。以深南电(资讯 行情 论坛)(000037)为例，该公司每一年进口重油60万吨，轻油6万吨，若人民币下跌5%，该公司本钱将增加6000多万元。
(11)纺织行业
人民币贬值对纺织行业的负面影响不成藐视。据钻研，人民币每贬值1%，纺织行业销售利润率降落2%-6%。假如人民币贬值5%-10%，行业利润率降落10%-60%。特别是出口依存度较高的服装行业受损较大。上市公司中的先进企业，因利润率较高，致使本钱中可贸易品占比降落，每百元受损的绝对额较大，但利润率降落的幅度较小；加上议价才能较强，因此龙头企业所受贬值的负面影响小于全行业.但若人民币继续贬值，企业议价才能降落，其贬值的边际负效应会扩张。行业片面受损水平―――咱们对贬值后外销产品利润率变动的判别是：实践上计算，因本钱中可贸易品的存在，外销产品的利润率应回升。假如静态剖析，内销产品利润率的降落必定致使销售的“外转内”，外销的“贬值劣势”很快隐没。
1.棉纺织业
棉纺织行业中原料占本钱的65%，80%属于可贸易品，按照对行业相干目标统计，设定棉纺织的均匀毛利率为10%。棉纺织行业以棉纱、坯布等高级产品为主，因与国内价钱连动的原料占对比高，附加值较低，议价才能较弱，90%的贬值压力由本人承当，出口相对于受损水平较高。无关统计数据显示，棉纺织出口依存度为20%，人民币每贬值1%，棉纺织业的片面受损水平表示为行业利润率降落3.19%，假如静态剖析，因棉纺织为服装的下游，服装的出口受损也会向下游传递，终究的后果应该是，棉纺织业略高于3.19%。
2.毛纺织业
毛纺织业中原料占本钱的60%，90%属于可贸易品，按照对行业相干目标统计，设定棉纺织的均匀毛利率为十二%。毛纺织行业虽然羊毛原料次要靠进口，但因产业链较长，附加值较高，产品的议价才能强于棉纺织而弱于服装，出口相对于受损水平较低。无关统计数据显示，毛纺织出口依存度为27%，人民币每贬值1%，毛纺织业的片面受损水平表示为行业利润率降落2.27%，假如静态剖析，因毛纺织也是服装的下游，服装的出口受损也会向下游传递，终究的后果应该是，毛纺织业略高于2.27%。
3.服装业
服装业中原料占本钱的55%，30%为可贸易品，按照对行业相干目标统计，设定棉纺织的均匀毛利率为14%。服装行业等深加工产品因包孕的休息力价值较多，对比劣势显著，其价钱比国内同类产品低15%以上，因此议价才能较强，假定经过进步外币标价能够传递40%贬值压力，出口相对于受损水平居三子行业中游。无关统计数据显示，服装业出口依存度为60%，服装业因出口依存度最高，受损最大，人民币每贬值1%，服装业的片面受损水平表示为行业利润率降落6.18%，假如静态剖析，服装的出口受损也会向下游传递，终究的后果应该是，服装的受损水平略低于6.18%。
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没来的及看，先顶一下！
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zt最佳注明出处。这是一个良好的习气和道德。
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franklzc于2005-06-07写道:
zt最佳注明出处。这是一个良好的习气和道德。
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写得很好，
但感觉略微有点散
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十分片面的剖析，就目前的状况来讲是十分有用的文章，不外对中国的金融情况来讲不克不及用作者的意见来投资
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谢了
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欠好意思地说， 这真是我的结业论文，始终在找这方面的材料，可是好难哦， 这是我第一次看到对不同行业的零碎剖析， 有情理，，请问我能够援用你部份观念到我论文吗？ 详细来讲， 你是谁？
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哈哈，是论文来大？ 反正家里出钱少了，不克不及算好事吧
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据说7月1日开始，又要涨工资了。
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thanks for sharing
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先顶再看
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where is the refrence
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顶个先~缓缓看